引言：股票财务杠杆
营收148亿创新高，净利却蒸发92.8%！途虎养车在用户规模扩张与服务品质危机中陷入"甜蜜的烦恼"。
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作者：柴小米
编辑：叶 卿
3月20日，汽车后市场龙头途虎养车(09690.HK)发布2024年财报，数据显示公司全年营收148亿元，同比增长8.5%，但年内利润却从2023年的67亿元骤降至4.82亿元，跌幅高达92.8%。这一“增收不增利”的成绩单，折射出这家明星企业在规模扩张与盈利平衡上的深层矛盾。
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(图源：途虎养车2024年财报)
利润腰斩：一次性收益退潮与成本压力凸显
财报显示，途虎养车年内利润暴跌主要源于2023年的一次性收益影响及政府补助减少。尽管毛利率从24.7%提升至25.4%，但销售及营销开支的增加抵消了成本优化带来的红利。值得关注的是，轮胎、底盘零部件等核心品类利润率在2024年下半年显著下滑，叠加客单价下降趋势，反映出下沉市场用户对低价服务的依赖度加深。
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(图源：途虎养车公告)
新能源业务虽成增长亮点——交易用户数达270万，同比增长105%，占总交易用户的11%，但尚未形成清晰盈利模式。充电网络建设等重资产投入持续消耗现金流，公司坦言新能源服务仍处于发展早期。此外，摩根士丹利将途虎2024-2026年盈利预测下调3%-14%，直指价格折扣与毛利率压力，中金公司则指出线下消费疲软导致单店营收承压。
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(图源：途虎养车公告)
注册用户、月活用户、年度交易用户行业第一
不过，用户基数得到稳固。财报中，途虎养车管理层称，以途虎养车APP为主的全渠道截至2024年底已经拥有近1.4亿注册用户。基于我们全面的服务能力，我们看到大量的用户已经逐渐习惯于把途虎养车作为他们日常养车服务的首选工具，根据我们全国70城的品牌调研结果，途虎的无提示提及率达到52%，稳居中国汽车服务行业第一名，其中高线城市达到60%，在低线城市也达到49%。这为我们在2024年带来了1,200万的APP平均月活用户，以及2,410万的年度交易用户，分别相比2023年大幅提升17.2%和24.8%。以注册用户、月活用户、年度交易用户计，我们均稳居中国汽车服务市场第一名。
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(图源：途虎养车公告)
用户体验危机：加盟模式下的管理失当
快速扩张的加盟模式(门店超6874家)虽推动途虎覆盖率超95%地级行政区，但服务标准化问题频发。黑猫投诉平台显示，涉及途虎的投诉近2800条，涵盖配件以次充好、小病大修、服务推诿等问题。消费者郑先生坦言：“平台虽便利，但维修质量取决于门店和技师，缺乏统一标准。”
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(图源：黑猫投诉)
环保问题亦成隐忧。多地门店因违规排污被查处，如，2023年，有市民反映，南京市玄武区梅园新村街道一家途虎养车在排放污水时，由于地势高，导致污水贯穿整个人行道，要求制止排污；2024年湖南衡阳常宁门店被曝污水直排人行道。尽管公司投入近亿元扶持加盟商，但管理能力滞后于扩张速度，可能反噬品牌口碑。
行业洗牌期：巨头混战与结构性挑战
F6大数据研究院显示，2024年后市场产值、台次同比双降，新能源车进厂台次增长57%却难掩整体疲软。天猫养车、京东养车依托流量优势加速扩张，加剧市场竞争。天风证券指出，互联网养车已进入“存量竞争”阶段，途虎需在技术差异化、服务生态构建上突围，避免陷入价格战泥潭。
值得关注的是，新能源车渗透率提升正催生结构性红利。途虎养车首席财务官张志嵩表示，将通过费用优化、业务能力强化及股票回购计划回馈股东。但如何在毛利率下滑、用户需求分化、竞争白热化的多重压力下破局，仍是摆在管理层面前的严峻课题。
结束语
从资本宠儿到业绩承压，途虎养车的2024年充满挑战。当规模扩张遭遇盈利天花板，当数字化光环遭遇服务品质拷问，这家明星企业亟需在战略调整与执行落地间找到平衡点。未来，其能否在行业洗牌期突出重围，将直接影响中国汽车后市场的格局走向。
尾声：
“ 从"用户规模王"到"盈利突围者"股票财务杠杆，途虎养车的2025年或将成为决定中国汽车后市场格局的关键转折点。”